今年上半年/一季度，造纸企业都实现了营收利润双涨，除了恒安国际。

8月18日消息，心相印、七度空间所属公司恒安国际（以下简称"恒安"）今日发布了上半年业绩报告，期间内恒安收入同比跌8.7%至99.74亿元，经营利润更是大跌20.2%至25.4亿元。

今年上半年恒安销售成本微降1.13%至60.4亿元，在控制成本的情况下恒安却出现营收利润双降。

恒安方面表示，营收下降的原因主要有三个，一是内地经济恢复仍面临挑战，二是销售渠道碎片化对传统渠道销售带来冲击，三是行业竞争加剧，国际品牌开始向中高端市场渗透抢占份额。

恒安国际旗下的品牌包括心相印、七度空间等。

财报公布后，恒安国际今日收盘股价跌4.01%至43.45港元/股，总市值为.6亿港元。

纸巾、卫生巾、纸尿裤都不好卖

纸巾产品是恒安最大的营收来源，ZAKER新闻曾报道，年恒安纸巾产品营收出现近五年来的首次负增长，今年上半年，恒安纸巾产品营收再次下滑，且纸巾、卫生巾、纸尿裤三个大产品类营收均下滑。

其中，来自纸巾产品的收入大跌了12.2%至47亿元，来自纸尿裤产品的收入大跌14.2%至6.2亿元，两个业务营收占总营收的比重分别为47.1%和6.2%。

恒安表示，纸巾产品营收和毛利率下降的主要原因是——降价。

由于公司上半年持有低成本的木浆库存，原料涨价并未对上半年的毛利构成重大影响。但由于上半年公司加大了促销以保持市场竞争力，毛利率跌至29.2%（去年同期为35%）。

此外恒安还表示，由于今年疫情减缓，市场对纸巾产品的需求恢复理性，不再因担心纸巾短缺而囤货，对价格也较为敏感。

不过，ZAKER新闻注意到，去年疫情期间，恒安的纸巾产品收入并未实现增长，而是下降了2%至53.5亿元。

纸尿裤产品方面，恒安也将收入下降归结于销售渠道多元化冲击了传统渠道、竞争对手降价促销导致的激烈竞争。该业务毛利率由38.6%跌至36.2%。

卫生巾产品的营收降幅相对较小，同比跌6%至30.3亿元，该部分业务收入占总营收的比重为30.4%，且毛利率由70.4%跌至70%。

卫生巾产品营收下跌，还是因为降价。

恒安表示，除了国际品牌向二线及以下城市中高端市场渗透带来的激烈竞争，新兴渠道（如O2O、社区团购等）中竞争对手利用低价策略进行竞争，因此恒安也采用降价的措施以进入这些市场，导致传统渠道的卫生巾销售受到冲击。

今年上半年，恒安国际总体毛利率由去年同期的44.1%降至39.4%。

只有恒安不行了？

ZAKER新闻注意到，今年上半年/一季度，生活用纸行业主要的上市企业维达国际()、中顺洁柔()、太阳纸业()、山鹰纸业()、晨鸣纸业()、博汇纸业()均实现了营收利润双涨，唯独恒安国际今年上半年营收利润均下跌。

以恒安最大的竞争对手维达国际和中顺洁柔为例，今年上半年，维达国际总营收大涨19%至90.9亿港元，其中电商渠道业务增长了26%，净利润增长6%至9.7亿港元，总体毛利率为37.4%。中顺洁柔总营收则涨25.81%至21亿元，净利润则大涨47.81%至2.7亿元。

恒安半年报对业绩下降的解释中，多次提到新兴渠道对传统渠道的冲击。

目前，恒安主要依赖线下渠道营收，线上渠道仍然存在提升空间。

据港股解码统计，恒安在全国有40余家分公司、超个销售团队，通过多个分销商覆盖至低线城市甚至乡镇。

随着消费者购物习惯的转变，线上渠道和社区团购等新形式将对企业营收产生重要影响，这方面恰是恒安欠缺的。今年上半年，恒安来自电商的销售占比提升至20.1%，去年同期为17.6%。

但同期，维达来自电商渠道的收益占总收益的比重达到了38%，今年天猫6·18期间，维达以3.75亿的成交额位列第一，其高端品牌得宝则位列第五。

对于恒安来说，发力电商渠道，减少对传统渠道的依赖、拓展新渠道刻不容缓。

此外，由于高端产品尤其是高端个人护理产品毛利率高，恒安、维达等纸品企业都在发力。

高端产品方面，维达发力迅猛，纸巾上有得宝、立体美等，个人护理则有Libresse薇尔。根据资本星球统计的数据，维达高端产品占比约为28%，而中顺洁柔高端产品占比超70%。

目前，恒安也在发力高端产品，纸巾产品上有品诺、竹π，卫生巾产品和纸尿裤产品上则有Space7和奇莫。

恒安方面表示，今年下半年将继续以高端化策略为核心，提升高端产品的占比，并加大新零售市场的投入以覆盖新零售渠道。

值得一提的是，目前恒安国际已失去生活用纸领域市占率第一名的宝座。

根据资本星球援引的数据，年至年，中顺洁柔在生活用纸领域的市占率从3.6%上升至5.8%，维达国际则由8.4%提升至8.8%，而恒安国际的市占率由10.8%下降至8.5%，不及维达。

ZAKER新闻出品

文/黄嘉敏实习生沈建文对此文亦有贡献

转载请注明原文网址：http://www.13801256026.com/pgyy/pgyy/9032.html