来源：智通财经网

　　智通财经APP获悉，近日浆价于高位盘整，预期中期出现回落，加之煤价近日从高位回落，造纸企业核心成本未来或将降低。国盛证券指出，目前国内需求已至冰点，库存高位，伴随近期拐点显现，造纸有望步入景气复苏周期。可 　　造纸企业核心成本为原材料与能源，两者合计占营业成本比例通常在70%之上。煤价方面，据国泰君安证券最新数据显示，截至5月27日，秦皇岛港动力煤Q市场价元/吨，较上周持平，而上周秦皇岛港动力煤价格从高位回落，相较3月高点下降27.6%。

　　原材料纸浆方面，据生意社数据监测数据显示，年5月针叶木浆价格呈现先涨后跌的走势，而阔叶木浆价格则持续走高。5月31日针叶木浆山东地区市场均价为元/吨，与月初(5月1日市场均价为元/吨)均价相比下降了0.08%。而5月31日阔叶木浆山东地区市场均价为元/吨，与月初(5月1日市场均价为元/吨)均价相比上涨9.92%。

　　期货方面，五一过后木浆现货价格呈现上调，纸浆期货价格也呈现高位震荡的状态。5月31日，上期所纸浆期货sp主力合约开盘价元/吨，最新价元/吨，成交48.45万，持仓,手。Sp合约开盘价元/吨，最新价元/吨，成交1.48万，持仓12,手。

　　关于浆价，国盛证券认为，目前针叶浆/阔叶浆价格均处于历史%分位。由于中期产能增量较多，供需失衡，预计H2浆价向下概率较大。加之目前国内需求已至冰点，库存高位，伴随近期拐点显现，造纸有望步入景气复苏周期。

　　国盛证券表示，大宗纸呈供需弱平衡态势，估值温和复苏回升。从短期景气度来看，浆纸系挺价为主，预计国内需求改善、进出口剪刀差扩大将带动纸价温和上行；废纸系需求羸弱，龙头产能投放进一步放大市场供需矛盾，预计纸价底部逐步企稳。

　　此外，特种纸从短期景气度来看，尽管能源纸浆价格仍处高位，但特种纸需求韧性强，伴随疫情拐点显现，各龙头公司逐步提价落地且销量预计上行，盈利有望进入环比上行通道。从供需来看，下游高度分散、直接对接消费，需求韧性强。

　　浙商证券指出，浆价历史高位，产业链盈利弹性由上游向中游过度浆价高位盘整有回落预期，自给浆配套完善的大宗纸盈利弹性释放。展望22H2，随着UPM复产、伊利姆恢复报价、Arauco万吨阔叶浆预期Q3投产，纸浆供应端扰动预期逐步修复，看好特种纸行业在原材料价格回落后的利润弹性。

　　相关概念股：

　　太阳纸业(.SZ)：国内较有影响力的林浆纸一体化综合性造纸龙头企业，从事机制纸、纸制品、木浆、纸板的生产和销售。

　　仙鹤股份(.SH)：公司致力于各类特种纸，纸浆，纸制品和相应化学助剂的开发和生产。

　　晨鸣纸业(.SZ)：中国造纸龙头企业，从事机制纸及板纸和造纸原料、造纸机械、电力、热力的生产与销售

　　五洲特纸(.SH)：公司是国内重要的格拉辛纸和描图纸生产企业，主要从事特种纸的研发、生产和销售。